Bei ihrem Wandel hin zu einem kapitalmarktorientierten Unternehmen wagt die hoch verschuldete Schaeffler-Gruppe den nächsten großen Schritt: Der Familienkonzern zapft den Anleihemarkt an. Zunächst sollen Anleihen im Gesamtvolumen von 1 Mrd. Euro ausgegeben werden. Die Platzierung starte am Montag, sagte ein Schaeffler-Sprecher der impulse-Schwesterzeitung Financial Times Deutschland (FTD). Weitere 1 Mrd. Euro sollen in den nächsten Monaten hereingeholt werden.

Die Anleihen sind Teil einer erneuten Umfinanzierung, mit der Schaeffler den Klammergriff seiner Banken weiter lockern kann. Der fränkische Spezialist für Wälzlager, Motoren- und Getriebeteile hatte sich 2008 mit dem Kauf des dreimal so großen Autozulieferkonzerns Continental überhoben und sitzt auf über 12 Mrd. Euro Schulden. Seither treibt die zuvor extrem verschwiegene, wenig transparente Familiengesellschaft den Umbau zu einem kapitalmarktfähigen Konzern voran.

Neuer Kredit verschafft Zeit und Flexibilität

Mit der Deutsche Bank, BNP Paribas, JP Morgan und HSBC steigen nun sogar vier neue Kreditgeber ein. Angesichts der hohen Schulden war dies lange Zeit undenkbar. Mit diesen vier und den vier bisherigen Banken vereinbarte Schaeffler am Freitag neue Kredite über 8 Mrd. Euro. Sie ersetzen ein bestehendes Darlehen über 7,7 Mrd. Euro, das spätestens Mitte 2014 hätte getilgt werden müssen. Damit werden die Fälligkeiten gestreckt und über mehrere Jahre verteilt. Der neue Kredit besteht aus drei Tranchen: Die A-Tranche - 2 Mrd. Euro - läuft ein Jahr und soll durch Anleihen abgelöst werden. Die B-Tranche über 3 Mrd. Euro ist in drei Jahren fällig, die C-Tranche über 2 Mrd. Euro im Jahr 2017. Dazu kommt eine Kreditlinie über 1 Mrd. Euro. Für die Anleihen strebt Schaeffler noch längere Laufzeiten an, zwischen fünf und sieben Jahren.

"Damit stellen wir unsere Finanzierung auf eine noch stabilere und breitere Basis", sagte Finanzvorstand Klaus Rosenfeld. Die Gruppe gewinnt Zeit und Flexibilität für den Schuldenabbau und kann ihre Zinsen gegenüber bisher 8,8 Prozent leicht senken.

Die vier neuen Kreditgeber lockte Rosenfeld auch damit, dass sie die Federführung für die Anleiheemission übernehmen dürfen. Zudem halten die Banken den neuen Kredit nunmehr für breit vermarktbar: Teile davon sollten an weitere Banken und institutionelle Investoren weitergegeben werden, hieß es. Damit können die bisherigen Kreditgeber - in erster Linie Commerzbank, Unicredit und Royal Bank of Scotland - ihr Engagement zum ersten Mal seit 2008 deutlich reduzieren. Dies dürfte vor allem die schlingernde Commerzbank freuen, die bei Schaeffler über 5 Mrd. Euro im Feuer hat.

Die Basis für die Finanzierung hat Schaeffler mit glänzenden operativen Geschäftszahlen gelegt. Mit einer Marge vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) von zuletzt 21,9 Prozent ist Schaeffler einer der ertragsstärksten Zulieferkonzerne überhaupt. 2011 stieg der Umsatz um gut zehn Prozent auf 10,5 Mrd. Euro, wie Vorstandschef Jürgen Geißinger der FTD sagte. Zum Gewinn äußerte er sich nicht. Nach neun Monaten stand der Bertriebsgewinn (Ebit) bei 1,3 Mrd. Euro, womit Schaeffler 19 Prozent über Vorjahr lag.

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